鞍鋼股份的巨虧實際（jì）上是行業總體經（jīng）營（yíng）不景氣的真實（shí）寫照
近期，國資委（wěi）小（xiǎo）組開始了對係統（tǒng）內央（yāng）企四家巨額虧損企業進行調研。筆者研究（jiū）發現，前些年我國鋼鐵行業的龍頭之一鞍鋼股份深處其中。從鞍鋼（gāng）股份日前公布（bù）的財務年報（bào）來看，虧損幅度驚（jīng）人，其由於虧損數較大且連續兩年虧損，被深圳證券交易所處以*ST鞍鋼給投資（zī）者風險警（jǐng）示。實際（jì）上鞍鋼股份目（mù）前的嚴峻經營情況，也是我國鋼鐵（tiě）行（háng）業（yè）的真實寫（xiě）照，行業困境非常明顯。

行業困境（jìng）中資（zī）產負債率上升

鞍鋼股份有限公司（前身為（wéi）“鞍鋼新軋鋼股份有限公司”）是於1997年5月8日正式成（chéng）立的股份有（yǒu）限公司。後在深（shēn）圳證券（quàn）交易所與（yǔ）香（xiāng）港（gǎng）證交所兩地上市，其間經過重組與（yǔ）融資，規模日益龐大。根據上市公司公告顯示，2012年鞍鋼股份淨利潤虧損達41.57億元，可以說這（zhè）在鞍鋼曆史上是沒有（yǒu）過的，這家往日鋼鐵行業的巨頭，正由昔日的績優股漲為績差風險股行列，盡管其屬於央企。

2013年4月28目，鞍鋼股份發布2013年一季度業績預告，公司（sī）預計一季度歸屬於上市公司股東的淨利潤（rùn）約（yuē）5.5億元，實（shí）現扭虧為盈。不過，由（yóu）於（yú）2011年、2012年連續兩年巨虧，按照深（shēn）交所相關規定被實行退市風險警示處理，從（cóng）29日起鞍鋼股份將更名為“ST鞍鋼”。這可能也是鞍鋼股份始（shǐ）料不及的，證券市場法製變化已使得央企上市公司也同樣（yàng）會ST。

實際上，鞍鋼股份的經營（yíng）形勢也同樣在我國鋼鐵（tiě）企業體現。依據（jù）已經發布（bù）的年報及行業數據，截至2013年4月底，中（zhōng）國86家重點鋼鐵企業的總（zǒng）負債為2.98萬億元，同比增加負債（zhài）1889億元。總資產（chǎn）負債率69.12%，同比升高1.49個百分點。以上市公司重慶鋼鐵（601005.SH）為（wéi）例，一季度的淨利潤虧損4.59億元，資（zī）產負債率高達87.66%，現金流為-14.76億元（yuán），資（zī）金緊張狀況可見一斑。另外，八（bā）一（yī）鋼鐵、華菱鋼鐵、撫順特鋼、廣東韶鋼等鋼鐵企業的資產（chǎn）負債率都超過（guò）了80%，整體行業經營處於困境之中。寶鋼股份業績尚佳，但現金流緊張較明顯。

調整利潤的無奈或為保持上市地位

按照深滬證券交易所退市規則，一些條件非（fēi）常明顯，比（bǐ）如最近年（nián）度連續虧損；未在法定期（qī）限內披露年度報告或中期報告；未改正財務會計報告（gào）中的（de）重大差錯或虛假（jiǎ）記載；股權分布不符合上市條（tiáo）件（jiàn）；股本總額發生變化不再具備上市條件；法院宣告公司破產；公司解散等。為加大相關虧損績差公司的退市（shì），2012年4月29日，深滬（hù）兩市均增（zēng）加了相關（guān）條款。比如淨資產為負值、營業收入低於人民幣1000萬、年（nián）度（dù）審計報告為（wéi）否定意見或無法表（biǎo）示意見等。從我國鋼鐵（tiě）上市公司來看，其由於規模較大，淨資產方（fāng）麵或並不會涉及退市要件增加的部分，但如何調整利潤，避免連續虧損性退市（shì）成為鋼鐵上（shàng）市公司的選擇。